Low Tech有得撈 (高天佑)

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此

聯想業績大翻身，五年前收購的Motorola手機業務終於扭虧，產品憑高「性價比」暢銷北美和拉美市場。（何澤攝）

正當華為備受美國政府狙擊打壓，另一家中國科技企業卻在美國市場撈得風生水起，那就是被視為「過氣科網股」的聯想（00992），剛公布去年第三季業績扭虧為盈，純利達2.3億美元，遠勝預期，手機業務更自2014年以來再錄得盈利。聯想今次鹹魚翻生，主要因為在5年前收購的Motorola手機品牌終於發威，其最新推出的「低智能手機」在北美和拉美市場銷量分別排名第四和第二位，硬撼Samsung和蘋果，同時跑贏華為及小米（01810）。

聯想扭虧 手機業務止血

身為PC（個人電腦）的全球霸主，隨着科網主流由有線（固網）轉向無線（流動網絡）時代，聯想近年頗為坎坷，一來它不像華為、中興（00763）在流動通訊領域擁有尖端技術，二來嘗試轉型手機業務又不夠小米和OPPO新潮。新業務持續虧損，而PC市場又不斷萎縮，令聯想「食老本」也日益乏味，該集團上年度業績由盈轉虧，淨蝕1.9億美元。

在此背景下，聯想昨天公布的2018/19年度第三季業績帶來巨大驚喜：一、按年扭虧為盈，純利達2.3億美元，遠勝市場預期；二、單季收入達140億美元，創4年新高；三、手機業務自2014年以來首次有錢賺。由此看來，莫非這反映聯想的艱辛轉型終於成功，日後能在流動網絡時代如魚得水，不再被歸類為「過氣科網股」？答案是Yes and No。

「死剩種優勢」 PC市佔新高

具體而言，聯想今次業績靚仔有兩大原因，首先是「核心老本」（個人電腦和智能設備業務）繼續貢獻利潤，期內稅前溢利達5.8億美元，按年增長36%。雖說PC市場萎縮，惟現時起碼辦公室仍普遍使用桌面電腦工作，隨着HP、Compaq、Sony等對手相繼退出PC市場，聯想具有「死剩種優勢」，當季PC市佔率達24.6%創新高，換言之，全球每賣出4部PC，就有一部來自聯想，加以該集團削減人手成本、推進自動化生產開始見效，這份老本儘管low tech，唔好睇但好食。

聯想不像華為、中興在流動通訊領域擁有尖端技術，二來嘗試轉型手機業務又不夠小米和OPPO新潮。（中新社資料圖片）

Motorola抵用 暢銷美洲

在最近兩年，智能手機邁進商品化時代，即使蘋果和Samsung新機也漸乏新意，消費者開始重新重視「性價比」和耐用度這些老土factors，再加上歐美市場不少人對Motorola始終有一份情意結，令該品牌去年推出的Moto One和Moto Z3意外地暢銷。這兩款手機基本上無甚特色，功能不外乎上網、影相，但勝在抵用，定價介乎349至399美元，較蘋果和Samsung旗艦機便宜一半，跟小米和OPPO相若。

從歐美消費者角度看，功能既差不多，付出雙倍價錢買蘋果或Samsung不太划算，若價碼相距不遠，他們會喜愛摩記多於中國品牌。據Counterpoint Research統計，去年第三季度， Motorola在北美市場銷量排名第四，僅次於蘋果、Samsung和LG；至於在拉丁美洲市場方面，摩記更位列第二，只輸給Samsung，卻高於華為、LG和蘋果。

由此可見，聯想作為一隻科網股，最新業績大翻身不是靠什麼新科技，而是受惠於PC電腦和Motorola手機兩大low tech生意。「High Tech揩嘢，Low Tech撈嘢」這句香港格言甚具智慧，不管黑貓白貓，能為投資者賺錢就是好貓；人人追捧的5G、AI概念隨時一將功成萬骨枯，相反一些死剩種的過氣企業往往因低估，具某程度潛藏價值，正如《賭俠1999》劉德華話齋，「悶悶哋贏錢，好過刺激地輸錢。」

(編者按：高天佑最新著作《中產必須死》現已發售)

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