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證監發牌規管虛擬幣投資

By on November 2, 2018

原文刊於信報財經新聞，此為節錄版本。

歐達禮稱，不少經紀和私募基金要求更清晰指引，證監會別無選擇須研究如何監管。（黃潤根攝）

歐達禮稱，不少經紀和私募基金要求更清晰指引，證監會別無選擇須研究如何監管。（黃潤根攝）

證監會正式就虛擬貨幣（又或虛擬資產）提出監管框架，主要規管涉足虛擬資產基金的基金經理和分銷經紀操守；而虛擬資產交易平台則先以監管沙盒形式，觀察及試驗如何實行規管，不排除為交易平台發牌，這是本港監管機構首次正式就虛擬貨幣交易提出明確監管指引。

證監會行政總裁歐達禮昨日出席金融科技周論壇時表示，由於比特幣、以太幣等虛擬資產靠區塊鏈技術運作，其匿名交易本質存在洗黑錢風險，資產本身並沒有內在價值，自面世以來價格卻趨升，投資需求日增，不少經紀和私募基金要求更清晰指引，證監會別無選擇須研究如何監管。

分銷與管理須持1及9號牌

金管局早已表明比特幣、以太幣等虛擬資產性質是商品，不受該局監管。同樣道理，如虛擬貨幣既非證券，亦不是期貨合約，證監會理論上也無權規管。不過，歐達禮表明，證監會已研究出「有創意、成功機會較高」的解決方法，並於昨午發出指引及通函，提出在現有監管制度下，從三方面着手規管從事虛擬資產投資的人士和機構。

根據證監會要求，倘若基金總資產（AUM）10%以上投資於虛擬資產，其基金經理須持有資產管理牌照（9號牌），並符合持牌人操守準則。其次，證監會要求所有有投資虛擬資產的基金，不論佔比大小，其分銷代理必須向證監會取得經紀牌照（1號、證券交易牌照）。換言之，不論是管理或分銷這類基金，都需要受證監會某一類別型甚或雙重監管。倘基金計劃管理涉及虛擬資產的投資組合，不論是新申請牌照或現正管理這些投資，均須知會證監會。證監會將視乎公司能力和業務，建議特定的牌照條件，若基金經理不同意有關條件，牌照申請將被拒絕，而持有的虛擬資產須在合理時間內平倉。

歐達禮表示，由於比特幣、以太幣等虛擬資產靠區塊鏈技術運作，其匿名交易本質存在洗黑錢風險。（Pakutaso網上圖片）

歐達禮表示，由於比特幣、以太幣等虛擬資產靠區塊鏈技術運作，其匿名交易本質存在洗黑錢風險。（Pakutaso網上圖片）

虛擬貨幣資產管理公司CryptAM的投資全屬虛擬資產，其聯合創辦人羅永健歡迎證監會發出指引，但他提醒，虛擬資產以去中心化的區塊鏈技術運作，資產輕易從全球不同司法管轄區之間轉移，譬如從一個「認識你的客戶」（KYC）、反洗黑錢標準較寬鬆的地區（如馬耳他）轉移至香港，若兩地沒有共同監管準則及合作，便會產生監管套戥問題，故需要更多指引。羅永健期望，行業可逐漸建立自我監管機構，訂立合適（Fit and proper）的行業準則。

與業界合作研管交易平台

年初證監會曾警告多家虛擬貨幣交易平台，不得無牌買賣屬於「證券」性質的加密貨幣。歐達禮透露，不少有志證明自己質素佳、負責任的虛擬資產交易平台極希望受監管，故證監會把這些虛擬資產交易平台，以沙盒形式一同討論及測試理想的規管方式，同時觀察平台的真實運作情況，考慮這些平台是否適合由證監會規管，將來不排除會發牌，標準將與自動化交易牌照（7號牌，例如黑池營運商）相若，甚至更高，此後交易平台要遵守更嚴格、頻繁的滙報和審查要求。歐達禮稱，可藉此區分優質、合規的交易平台。但他強調，最後不一定會發牌，須視乎沙盒測試結果。

證監會行政總裁歐達禮（左）表示，會從三方面着手規管從事虛擬資產投資的人士和機構。旁為證監會副行政總裁梁鳳儀。（黃勁璋攝）

證監會行政總裁歐達禮（左）表示，會從三方面着手規管從事虛擬資產投資的人士和機構。旁為證監會副行政總裁梁鳳儀。（黃勁璋攝）

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