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大雞唔食細米 (高天佑)

By on June 1, 2018

本文作者高天佑,為《信報》撰寫專欄「新聞點評」,此為節錄版本,原文請按此

小米產品在內地極受歡迎,擁有大量忠心「米粉」。(路透圖片)

小米產品在內地極受歡迎,擁有大量忠心「米粉」。(路透圖片)

港交所(00388)辛辛苦苦推動「同股不同權」改革,招徠內地「獨角獸」南下上市,豈料棚架搭好之際,作為重點爭取對象之一的小米,據傳會先在A股CDR掛牌,之後才來港股IPO。從小米角度看,這實在不難理解,一來成為首家CDR公司的政治意義巨大,二來CDR發行量較少,加上A股「米粉」追捧,較易炒起股價,有望撐起港股IPO定價及集資額。對港交所總裁李小加來說,假若被A股搶食「頭啖米」,似乎很冇面,但正所謂「出嚟行,求財不是求氣」;俗語云「大雞唔食細米」,況且,港交所其實只是小雞,不論大米細米,最緊要得米。

小米傳推遲上市 港食二手米

內地新浪財經昨天引述中證監消息報道,小米預定於7月16日在上交所發行CDR(中國存託憑證)上市,將成為首家CDR企業。該報道又稱,「為了配合CDR發行進度,小米將香港上市時間推遲了1至2周。」

小米於5月初已經向港交所遞交了上市申請,市場原本估計該公司最快於6月底在港股IPO掛牌,並將成為首隻「同股不同權」港股。但據上述報道指出,小米把港股IPO日期推遲,最快在7月17日掛牌,換言之起碼也會比CDR掛牌遲一日,刻意把「頭啖米」留給A股,港股只能食「二手米」。

CDR是現屆政府創造及力推的一項重大國策,何況當局講明「遺憾不能再發生」,試問獲欽點的「獨角獸」又怎敢say no、再為國家添上「遺憾」?相反,大多數新經濟企業都視之為榮幸,希望盡早發行CDR以展現盡忠愛國。恰巧小米籌備IPO多年,在進度上領先於螞蟻金服、滴滴、今日頭條等其他「獨角獸」,現在有大好機會爭取成為首家CDR公司,同時為此項國策打響頭炮(首隻CDR若不夠名氣,難免失威),政治意義巨大,固然不宜輕易錯過。

CDR易炒高兼符合國策

然而,小米若先在A股CDR掛牌,待股價「乾炒」高企之後,就有助支撐港股IPO估值;即使CDR掛牌僅比港股早一日,但能提供「A股炒高」此一概念憧憬,亦較容易說服港股IPO承銷團及基礎投資者「落疊」。事實上,正如《食神》史提芬周指出,炒飯一定要用隔夜飯炒,令飯粒更乾身入味,可見「二手米」並非一無是處。

俗語云「大雞唔食細米」,但誰都知道,現屆「習朝」中央強政勵治,所推國策沒人敢不畀面,一眾「獨角獸」回歸CDR勢在必行,港交所當然亦不可能跟上交所和深交所正面爭飯食,最多爭取「獨角獸」CDR+港股兩地掛牌而已。在兩地掛牌前提下,哪個市場「食頭啖米」實際上沒什分別,頂多影響面子。但所謂「出嚟行,求財不是求氣」,面子不妨留給阿爺,港交所和港股市場最緊要有生意做。

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[ English Version ]

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