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阿里京東成首批CDR大熱 最快6月「回A」 據報已定保薦人

By on March 22, 2018

原文刊於信報財經新聞

阿里巴巴有望成發行CDR（中國預託憑證）首批試點﹔圖為阿里巴巴主席馬雲。（法新社資料圖片）

阿里巴巴有望成發行CDR（中國預託憑證）首批試點﹔圖為阿里巴巴主席馬雲。（法新社資料圖片）

內地積極招攬科網企業回歸A股上市，似乎會較市場預期更快成事。內地媒體昨天引述消息人士透露，阿里巴巴及京東有望成發行CDR（中國預託憑證）首批試點，兩家公司均已選定了保薦人，爭取最快今年6月發行CDR。

內地當局近日高調支持中資科技企業回國上市，更提出接納以CDR形式掛牌，免卻科企拆除VIE架構等繁複重組手續，被視為與港交所（00388）改革上市規則以迎接新經濟企業作正面交鋒。財新網昨引述消息稱，中證監正加快制訂CDR細則，有望一兩個月內出台；內地多家保薦機構正在為阿里和京東準備材料，力爭今年6月發行CDR。至於最早傳出擬發行CDR、計劃與香港同步掛牌的小米，據報因香港上市流程而稍為延後。

上交所傅浩：新股通不可行

京東表示，正積極關注此事，如果政策允許，非常願意回國上市。阿里巴巴重申，只要條件允許就會回來，這想法沒有變過。

雖然CDR細則未出，但受內地資本管制所限，市場人士目前普遍預期CDR將設有限額，而初期發行CDR的企業，預料多屬已在海外上市的科企，以獲取更高估值。至於新上市集資，則仍會以香港為先。香港修改上市規則，接納同股不同權、中概股作第二上市，預期4月底完成修例並接受申請。

另外，港交所提出的「新股通」一直未有進展，但內地致力吸引企業歸國掛牌卻愈來愈進取。上海證券交易所國際發展部總監傅浩昨在港出席投資論壇時表示，他個人認為「新股通」不可行（Impossible），事關中港兩地股份註冊、法律問題均有限制，即使中證監接納，亦難以保障內地投資者利益。此外，內地投資者較喜歡投資個股而非ETF，ETF互聯互通需求細，而且滬深港三地ETF結算系統亦不同，仍有不少挑戰。

港交所發言人不評論傅浩言論，行政總裁李小加日前則稱，香港仍在致力爭取「新股通」啟動，但明白內地需時認知、了解「新股通」對兩地均是大好事，即使今年未必成事，希望不久將來會做到。

高盛降港交所目標至310元

高盛發報告下調港交所目標價至310元，維持「買入」評級，但剔出「確信買入」名單。該行認為，港交所股價強勁因為市場活動提升，上市制度改革預期令上市渠道轉型，但3月份市場活動增長轉弱，內地可能鼓勵大型企業重返境內上市，故調低港交所2018年至2022年每股盈利預測2%至8%，但上市制度改革及互聯互通可帶動未來3至5年盈利高速增長。港交所昨天股價偏軟，收報269.2元，跌1.75%。

金融發展局主席史美倫在同一論壇上稱，互聯互通機制推出，有利增加本港資金流動，雖然香港在金融科技起步較遲，但仍然有一定優勢，港交所改革上市制度，亦代表香港持續增強競爭力。另外，史美倫被論壇主持、機場管理局主席蘇澤光以「下任港交所主席」介紹出場，她會後拒絕回應有關說法。

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