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ICO集資 監管嚴打業界求寬

By on March 19, 2018

原文刊於信報財經新聞，此為節錄版本。

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初創企業為降低集資成本，近年盛行以首次代幣發行（Initial Coin Offering，簡稱ICO）籌募資金，惟自家發行的加密貨幣以匿名交易，背後支持的業務無往績參考，代幣價格亦大上大落，惹來全球監管機構緊盯，甚至叫停相關活動。港府近期也多管齊下嚴加監管；然而，ICO項目投資者和發行人則寄望政府以友善態度對待，讓加密貨幣背後的區塊鏈技術茁壯成長，成為下一個改變世界的科技。 

證監預告辣招陸續來

政府年初點名ICO和加密貨幣存在高風險，證監會亦在近5個月內兩度就ICO發聲明，並向加密貨幣交易所發警告信。證監會副行政總裁梁鳳儀認為，目前相關監管工具和行動依然不足，強調會繼續利用現有權力監管ICO活動；財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，政府正多管齊下嚴控ICO【表】。有熟知企業融資的專業人士稱，ICO項目在招攬投資者時，風險披露不足，文件用字艱澀，連他們也難以理解。

現時ICO項目若含證券特質，並以香港公眾為對象，即受證監會規管，惟「你有張良計，我有過牆梯」，證監會揭發ICO的中介人如律師、會計師及顧問等，把項目定性為「功能型代幣」，藉此繞過受當局正面監管。坊間集資者遊走於灰色地帶，是否代表監管工具和行動並不足夠？梁鳳儀接受本報查詢時表示，《證券及期貨條例》中的「證券」定義廣泛，證監會將根據ICO項目的性質作判斷，亦會繼續利用現有權力監管，預告未來將「做多點」工作。

陳浩濂亦向本報指出，針對加密貨幣的匿名交易性質，政府循反洗黑錢、打擊恐怖分子籌集資金的規例入手，並一再提醒金融機構處理涉及ICO或加密貨幣業務的客戶時，必須嚴格遵守「認識你的客戶」（KYC）、備存紀錄等規定。

IPO老手看不懂集資書

蔡偉榮曾過目的ICO白皮書，包括「閱後即焚」通訊軟件Telegram，他形容文件所載的ICO應用的技術深奧，用字亦非淺白英文。ICO白皮書與IPO招股書最大分別是沒有詳列投資風險，他說：「白皮書只有20多頁紙，平時我們讀慣的招股書則有數百頁，單是風險因素已有幾十頁。」

Simmons & Simmons顧問律師Paul Dorrans指出，白皮書鮮有羅列公司清盤時投資者可如何追討損失。即使能當作違反合約案件進行追討，但若投資項目和公司董事「消失」，縱使理論上有合約權利，亦已不值得花時間索償。

不過，蔡偉榮相信制訂更嚴格的監管措施言之尚早，因為市場仍在摸索ICO成敗關鍵，若倉卒推出針對性的監管條例，除了有機會未能達到監管效果，亦會扼殺ICO的發展空間。

加密貨幣或存在洗黑錢及詐騙風險。（路透資料圖片）

加密貨幣或存在洗黑錢及詐騙風險。（路透資料圖片）

 採訪、撰文：黃翹恩、吳永強

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