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第一場AI股災 (高天佑)

By on February 7, 2018

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此

現時AI主宰大市，但它還不夠完善，而且「癲起上嚟自己都驚」。（法新社資料圖片）

現時AI主宰大市，但它還不夠完善，而且「癲起上嚟自己都驚」。（法新社資料圖片）

對於AI人工智能，人類可謂「驚佢聰明怕佢蠢」。「驚佢聰明」毋須多講，就像科幻電影中的機械人可能到頭來毀滅人類。至於「怕佢蠢」，就是在一些借助AI的微觀領域，例如自動駕駛、機械人手術等等，擔心「它」突然失靈或者欠缺「大智慧」。

美股道指兩日暴跌逾1800點，拖累全球大冧市，很可能因為程式交易已佔美股成交75%，這些微觀AI的算法相近，觸發某些條件便義無反顧一窩蜂地買，又會一窩蜂地賣，大幅加劇單邊風向，釀成史上第一場「AI股災」。短期內，投資者需要習慣這種波動日趨常見，最應提防的金融大鱷並非索羅斯，而是「唔夠醒目」的AI程式。

不見大鱷興風作浪

「止蝕不止賺」不但是本報已故曹Sir的金石良言，也是環球很多投資門派的圭臬，AI受到「耳濡目染」難免亦奉行此原則。於是當某些沽貨時機被觸發，AI集體沽貨之後，一併帶動更多止蝕盤湧現，愈跌愈沽，愈沽愈跌，釀成短時間內人踩人大崩盤。

當然，正如現時的自駕AI仍需要人類司機在旁監督，在必要時插手扭軚煞車，或者避開明知大擠塞的路徑；同樣道理，交易員現時若看到市況升跌太離譜，完全偏離了基本面，也可取回「人肉」交易大權，阻止AI程式繼續「失控」。不過人腦始終快不過電腦，在人類開始插手之前，可能已經炒車或者閃崩。

高沽低買大好良機

對人類投資者來說，AI欠缺大智慧未嘗不是好事。正如價值投資法開山宗師、畢非德師父格雷厄姆的「市場先生」比喻，Mr. Market每日都會開價向你買貨或賣貨，但它95%時間狀態清醒，開出的價格僅屬合理，讓你缺乏交易理由；每年只有5%時間，Mr. Market會突然「神神哋」，開出不合理買賣價格，這亦是投資者應該耐心等待和捕捉之交易良機。

現時AI主宰大市，但它還不夠完善，導致Mr. Market在短期內發癲的頻率愈來愈高，而且「癲起上嚟自己都驚」，格雷厄姆今日倘仍在生，應會很高興，每年可交易日子或許較5%大增幾倍。但前提是投資者的風險意識和倉位控制要更謹慎，盡量少沾槓桿，並時時保留一定彈藥，切莫跟Mr. Market一起癲。不過這也是投資最難的事，畢竟青山醫院的精神病人都會覺得自己很正常。莊周夢蝶，蝶夢莊周；誰醒誰癲，埋單計數。

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[ English Version ]

Why we can blame AI systems for the global equity slide

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