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生科熱潮孕育中國醫療產業基金 (鄧文耀)

By on January 6, 2018

本文作者鄧文耀，為《信報》撰寫專欄「私募廣角鏡」

近年隨着內地對新療法的需求殷切，研發投資亦大幅提高。（網上圖片）

近年隨着內地對新療法的需求殷切，研發投資亦大幅提高。（網上圖片）

過去幾期，私募廣角鏡向讀者解讀了各項近年生物科技一些像CrisPR及Car-T技術的發展，各路生物科技企業研發團隊都陸續利用新技術開發很多病症如癌症及愛滋病等的新療法。同時，資本界也開始留意到生物科技的風潮正逐步展開，最近不少股民熱議的內地生科企業金斯瑞生物科技（01548）就以Car-T技術，在股價上就讓投資者炒得如癡如醉。

本地股票市場正在諮詢，容許未有盈利的生科企業可以上市，很多聰明的投資銀行家已經開始接觸一些生科企業，待有關政策一旦落實，便能協助相關企業上市賺取費用。

過去幾年其實不單在美國，內地很多股權或者風險投資基金都已經仔細布局生物科技產業。由於多年來生物科技研發投資上依然是以美國為主，很多國際知名藥廠和生科企業都在歐美，然而，近年隨着內地對新療法的需求愈加龐大，加上環境污染嚴重很多重症例如癌症不減反升，故此近年內地研發投資大幅提高，不少海外回流的海歸創立了不少生物科技初創企業，內地資金也開始更關注生科產業的發展。

與此同時，不少內地大型基金開始組織專門的醫療產業基金。

內地對醫藥需求殷切

一些醫療界行業老行尊甚至出來自己搞股權基金，所以除了傳統醫療投資集團例如復星醫藥（02196）外，過去幾年，一些專注醫療產業的新基金陸續冒起，例如元生創業投資、康橋資本、弘暉資本、毓承資本、太醫博愛基金、天創資本及濟峰資本等，每個基金都融資數十億元人民幣或等值美元不等，策略也不盡相同。

有些內地基金看中國內對國外的醫療設備或新藥需求十分殷切，便積極尋找海外有關企業的併購機會。

收購該企業後，再在內地為有關產品進行各項申請流程，讓該產品能在內地銷售。

有些基金則與海外企業合作，成立內地單位拿到專利權在內地銷售，利潤和海外的企業對分；有些基金則看中一些在海外上市但市盈率極低的內地醫療服務企業，幫助他們退市，然後再在內地A股或香港上市，賺取兩地市盈率的差價。

其實，目前有不少海外的生物科技療法及新藥，在美國已經進入非常後期的臨床階段，一些內地基金業看準這些藥的背後企業，安排他們同時在中國的國家食品藥品監督管理總局（CFDA）進行臨床測試，同時對該企業進行投資。

凡此種種，不同的投資策略，的確幫助不少醫療基金有不俗的業績，而各路LP也愈來愈認同醫療產業作為基金進行投資，相信隨着生科產業進一步發展，將有更多明星產業股權或風投基金出現。

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