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SPAC熱潮暫歇 初創擇優合作 先選風投私募

By on May 25, 2021

原文刊於信報財經新聞「StartupBeat創科鬥室

去年透過SPAC上市的企業,大部分的收益未如理想。(法新社資料圖片)

去年透過SPAC上市的企業,大部分的收益未如理想。(法新社資料圖片)

美國《華爾街日報》報道,近期當地上市的特殊目的收購公司(SPAC)股價普遍大跌,加上美國證券交易委員會(SEC)計劃加強審查,導致SPAC熱潮有降溫跡象。不少初創公司暫緩甚至放棄經由SPAC上市,傾向以風投或私募股權等方式融資。

掛牌後不乏股價偏軟

據美國佛羅里達大學的數據,從2020年至今年4月期間,共有44家美國科技初創完成SPAC交易,惟截至上周一(17日)止,其股價平均下跌12.6%,逾半更急挫20%以上。由於以SPAC上市的企業股價表現欠佳,原計劃走這途徑的初創自然持觀望態度。

去年至今年4月期間,共有44家美國科技初創完成SPAC交易,逾半股價急挫20%以上。(路透資料圖片)

去年至今年4月期間,共有44家美國科技初創完成SPAC交易,逾半股價急挫20%以上。(路透資料圖片)

SPAC俗稱「空白支票公司」,公司只有現金,未有任何業務,目標是先透過上市籌資,再併購有實際業務的未上市企業,讓這些企業在合併後獲得SPAC原來的上市地位,做法如同「借殼」,繞過傳統首次公開招股(IPO)的複雜流程,近年在股票市場迅速普及。

不過,透過SPAC上市的美國企業,大部分收益未如理想。報道引述矽谷銀行(Silicon Valley Bank)報告,在2020年以SPAC上市的公司中,約有一半的收入不達預期,有42%更在上市首年出現收入下跌。

SPAC通常有兩年時間完成交易,若半年內找不到合適併購對象,初創往往會對此避之則吉。根據數據提供商SPAC Research資料,有400多家SPAC正尋找有意合併上市的初創。有初創透露,現時每天收到大量來自SPAC的電郵,部分內容明顯有「複製貼上」痕跡,甚至寫錯收信人名稱,可見個別SPAC的質素參差。

有初創對於「走捷徑」上市,坦言感到不舒服。(路透資料圖片)

有初創對於「走捷徑」上市,坦言感到不舒服。(路透資料圖片)

拒絕欠佳合併方案

商用AI搜索工具初創Lucidworks Inc.行政總裁Will Hayes表示,過去數月曾與兩家SPAC商談合併上市,最終全被他否決,坦言以SPAC上市像走捷徑,感到不舒服,認為公司仍須3至5年才能為上市做好充分準備。

無獨有偶,共享工作空間初創Industrious行政總裁Jamie Hodari亦稱,過去一年,約30家SPAC提出合作,曾與其中4家洽談,發現部分SPAC提出的方案,幾乎與他的業務毫無關係。

不少初創行政總裁坦言,目前更傾向以傳統的風投或私募股權等方式融資。網絡安全初創企業Area 1 Security Inc. 行政總裁Patrick Sweeney稱,過去一年透過風投籌集了2500萬美元(約1.95億港元),計劃明年初再次融資,現時毋須靠SPAC上市。

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