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正正經經做IPO (老占)

By on April 10, 2021

本文作者老占，為《信報》撰寫專欄「俺俺占占」。

2020年全年美國IPO的總數接近一半是SPAC。 （路透資料圖片）

2020年全年美國IPO的總數接近一半是SPAC。 （路透資料圖片）

究竟現在有沒有金融危機，我相信上帝也不敢下定論，但是魔鬼往往藏在細節裏，過去一年多的經濟活動，即使是普通人都觀察到一個奇怪的現象，就是湧現大量的SPAC時，又為什麼偏偏是這個時間點；美國基金白頭佬Bill Ackman、矽谷最有權力的同性戀者，PayPal共同創辦人Peter Thiel、李澤楷，這些人近期不約而同着迷於新遊戲SPAC。

二○二○年全年美國IPO的總數接近一半是SPAC，乍聽起來似乎是雙贏，為何過去這麼多年來沒有太多案例，偏偏現在才爆晒出來？多多少少是由於投資機構急於套現，也突顯一個事實，就是對未來市場走向有極高度的不安全感。

這種企業也被稱為空白支票公司（Blank-Check Company）。它是一個沒有實際業務的「空殼」，先上市，募資後，再拿投資人的錢去購併有潛力的未上市公司，也讓這些標的不必循傳統IPO程式，快速上市，就像常見借殼上市的相反。

SPAC是一個沒有實際業務的「空殼」，先上市，募資後，再拿投資人的錢去購併有潛力的未上市公司。（Freepik網上圖片）

SPAC是一個沒有實際業務的「空殼」，先上市，募資後，再拿投資人的錢去購併有潛力的未上市公司。（Freepik網上圖片）

二○二一年才開始幾個月，美國已有一百八十九個循此模式上市的公司，集資近六百億（美元．下同），相當全美同期間新IPO企業總集資金額的七成，也超越去年全年循此模式上市企業總集資金額的七成。去年納斯特集資額高達四千四百億，單計SPAC集資額達八百二十億，為二○一九年所創下高位的六倍。

SPAC在美國愈趨流行，要研究及模仿無可厚非，我認為，不引入SPAC，等於封殺自己的財路。新加坡交易所準備就引入SPAC進行市場諮詢，倫敦交易所可能將放寬對SPAC的監管。香港對SPAC監管根本不成熟，現在推行未必適合。

因為政權下面的監管部門，或許對公司選擇SPAC上市有疑慮，為什麼一間公司不正正經經做IPO？

SPAC不必循傳統IPO程式，快速上市，它在美國愈趨流行，要研究及模仿無可厚非。（Freepik網上圖片）

SPAC不必循傳統IPO程式，快速上市，它在美國愈趨流行，要研究及模仿無可厚非。（Freepik網上圖片）

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