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Airbnb與旅遊業新常態 (黃岳永)

By on November 20, 2020

本文作者黃岳永為香港科技大學副教授兼高級顧問（創業），為《信報》撰寫專欄「科網人語」。

歐美疫情便死灰復燃，多個大城市再度封城。Airbnb的估值是否貼合現實，還真是見仁見智。（Airbnb網上圖片）

歐美疫情便死灰復燃，多個大城市再度封城。Airbnb的估值是否貼合現實，還真是見仁見智。（Airbnb網上圖片）

號稱「史上最大規模IPO」的中國金融科技巨擘螞蟻集團，臨門一腳觸礁成為市場熱話，當大家還在探究「死因」之時，另一個耳熟能詳的名字極可能取代螞蟻，成為今年最大的IPO，說的就是網上租房平台Airbnb。

因為疫情關係，不少原打算IPO的企業因業績大受打擊而取消或延遲上市，但同屬旅遊這個重災區的Airbnb決定按計劃上市。Airbnb 並非不受疫情影響，事實上公司去年錄得虧損後，今年的虧損更為嚴重。根據其招股文件，公司今年首9個月收入25億美元，較2019年同期下跌32%；同期淨虧損6.97億美元，去年同期則淨虧損3.23億美元。

疫情影響致收入急跌，Airbnb在今年4月籌集了20億美元的緊急資金，並將其估值降低了近五成至180億美元，隨後更大規模裁員25%。6個月過去，Airbnb重提公司上市一事，更希望IPO的估值能夠達至300億至380億美元。

如何讓人們重拾信心出遊，成為業界重大挑戰。（Freepik網上圖片）

如何讓人們重拾信心出遊，成為業界重大挑戰。（Freepik網上圖片）

從國泰（00293）到一眾旅行社的情況，都可以看到新冠肺炎疫情對全球旅遊業的沉重打擊，但Airbnb的招股文件則指出，有信心把公司EBITDA從3億美元提升到5億美元；然而文件公布後不久，歐美疫情便死灰復燃，多個大城市再度封城。Airbnb的估值是否貼合現實，還真是見仁見智。

Airbnb今次上市計劃集資30億美元，除了發行新股之外，亦會賣出部分舊股。這個做法其實也相當有趣。因為在納斯特掛牌的科網公司，對舊股一般設有禁售期，這除了防止股價波動，亦代表着創辦人和員工對公司的支持。如今Airbnb容許舊股即時自由買賣，會否有一些早期投資者或員工，在上市首日便出售股份套現，仍要拭目以待。

一場疫情令到全球旅遊業出現根本性轉變，在未來18至24個月內，筆者相信大多數人對旅遊這項活動會存有一定戒心，如何讓人們重拾信心出遊，成為業界重大挑戰。在這段期間，全球旅遊相關行業會出現一場大淘汰。在這場淘汰戰中，最後可以留下的不一定是資本雄厚的大企業，也有機會是能制定新遊戲規則的創新者。

一場疫情，令到全球旅遊業出現根本性轉變。（Airbnb網上圖片）

一場疫情，令到全球旅遊業出現根本性轉變。（Airbnb網上圖片）

有留意這個專欄的讀者，應該知道我相當喜歡Airbnb這間將共享經濟發揚光大的獨角獸企業，因它不只是創新者，更是把舊有逾萬億美元旅遊產業徹底顛覆的破壞者，促使大量模仿其模式的中小企業冒起。我曾與他們亞洲團隊的幾位高層會面，對他們以人為本的創新精神印象相當深刻，亦看到了不少大企業所欠缺的朝氣和幹勁。Airbnb能否扭轉目前困境，視乎能否重新定義全球旅行的新常態，否則即使順利上市，鑑於旅遊業仍未復甦，公司最終亦會跌入燒光所有現金的困境。

我當然衷心希望Airbnb能夠制定新的遊戲規則，令旅遊行業重見曙光，但對於購入Airbnb的股票，作為負責任的投資者，則還是要再看一會。

Airbnb 並非不受疫情影響，事實上公司去年錄得虧損後，今年的虧損更為嚴重。（Airbnb網上圖片）

Airbnb 並非不受疫情影響，事實上公司去年錄得虧損後，今年的虧損更為嚴重。（Airbnb網上圖片）

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