私募平台智能配對資本 CapBridge成IPO以外引資選擇

原文刊於信報財經新聞「StartupBeat創科鬥室」

由種子基金、天使投資、風險創投，然後到公開招股上市（IPO），往往是初創公司的發展及集資過程。可是，隨着股市動盪、風險考慮等各種因素，成長型公司推遲上市，繼續在私募市場尋求資金，成為近年大趨勢。

亞洲私募市場平台CapBridge於2015年成立，主要透過聯合投資（syndication）及二級市場交易（secondary exchange）的方式，助公司與投資者發掘資產價值。

CapBridge旗下擁有新加坡首間受監管的私募證券交易所1exchange，據報至今已累籌逾1500萬美元（約1.16億港元），投資者包括新加坡證券交易所（SGX）、新加坡政府旗下新加坡創新機構（SGInnovate）、南韓韓華投資證券（Hanwha Investment & Securities）等。CapBridge創辦人兼行政總裁陳增欣（Johnson Chen）表示：「私募市場規模非常大，但目前仍缺乏組織，這是CapBridge可以發揮價值的地方：我們要成為私募與公共資本市場的橋樑。」

助印尼雜貨電商籌2億

私募市場的投資交易不是在公開交易所進行，據報自2002年以來，私募市場資產淨值已增長7倍以上，增長幅度是公開市場的兩倍，「對於正在籌集資金的公司，私募市場的高度流動性、靈活性及成本效益，是在IPO與同行買賣交易以外的可行替代選擇。」

以新加坡為總部的CapBridge，其私募聯合投資平台主力為中晚期的成長型公司，與私人資本作智能配對，並採用牽頭或聯合牽頭的形式做機構級交易。聯合投資服務對公司收入及累計集資金額有一定門檻要求；合資格的散戶投資者亦可以透過「優先准入」（Preferred Access）的方式參與私募股權投資。

陳增欣指出，目前有價值超過20億美元的投資項目在私募聯合投資平台上供選擇，「目前平台尚在早期階段，我們已完成小部分投資項目」，包括助印尼雜貨網購平台HappyFresh集資2600萬美元（約2.03億港元）。

藉區塊鏈分配家族股權

他提到，不少尋求CapBridge服務的公司都是家族企業，「他們往往有家族成員爭鬥等問題，他們想處理好股權分配，但又希望讓公司保持私人持有，我們就可以為這些傳統非流動性資產提供『部分流動性』（partial liquidity）。」

另一方面，CapBridge旗下的1exchange（1X）是新加坡首個受該國金融管理局（MAS）監管的私募證券交易所，讓私人公司股權可透過1exchange完成二級市場交易。

1exchange由以太坊（Ethereum）開發團隊ConsenSys提供技術支持，以區塊鏈技術為基礎，把私營公司部分股權納入「特殊目的實體」（Special Purpose Vehicle, SPV），並轉化為以太坊代幣形式。每枚以太坊代幣都代表着實際的公司股權，可以在1exchange上交易；私人公司股權的銷售、轉讓交易、支付款項等流程，全部都可透過區塊鏈買賣。

1exchange定位民營「第三板」

新加坡金融管理局早前就在其區塊鏈及數碼貨幣技術項目Project Ubin報告，把1exchange列為當地其中一個成功區塊鏈應用案例。

1exchange已獲新加坡金融管理局頒發認可市場營運商（Recognised Market Operators）牌照；新加坡證券交易所（SGX）亦是CapBridge戰略合作夥伴兼股東。

陳增欣稱，1exchange定位為一間民營交易所（private exchange），相當於新加坡主板、凱利板（Catalist，相當於香港的創業板）以外的「第三板」，「為什麼新加坡證券交易所會投資我們？正是因為我們發揮的角色可以互補。」

採訪、撰文：吳志南

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