騰訊第二季純利料升16% 和平精英成下半年增長引擎

By on August 12, 2019

原文刊於信報財經新聞

騰訊五月推出的大熱手機遊戲《和平精英》,其收入估計未來數季可入賬。(路透資料圖片)

騰訊五月推出的大熱手機遊戲《和平精英》,其收入估計未來數季可入賬。(路透資料圖片)

受宏觀經濟影響,廣告業務疲弱、新遊戲收入遞延入賬,將於周三放榜的騰訊(00700)收入增長乏力,但盈利維持穩健,市場預計第二季非通用會計準則(non-GAAP)純利平均為229.4億元(人民幣.下同),按年增長16%。大行認為,在熱門吃雞手遊《和平精英》推動下,估計其收入未來數季入賬後,有望推動下半年業績表現。

周三放榜 收入表現乏力

內地廣告行業競爭激烈,大行均對騰訊廣告收入增長持保守取態。花旗指出,廣告商預算減少、內容審批延遲等因素影響,料廣告業務受損。中金則認為,季內廣告庫存雖然增加,但視頻廣告受宏觀經濟疲弱及短視頻衝擊,即使朋友圈廣告展示量由2條增至3條,惟對整體廣告業務推動力有限,預計季內廣告收入按年僅升24.6%。

遊戲業務受惠《和平精英》發布,相信可帶動下半年收入。摩通分析,第二季遊戲業務保持穩健,新推出重要產品《和平精英》、《跑跑卡丁車》、《龍族幻想》,對前景感到較為樂觀,估計全年手遊收入升27%。滙豐預期,《和平精英》6月下旬的日活躍用戶達5000萬,並推出季度通行證和暑期推廣。

金融科技成股價催化劑

花旗提到,雖然新遊戲表現較強勢,但季節性疲弱及《和平精英》較長的遞延周期,料其收入將於未來數季才能入賬。該行表示,投資者應放遠目光,關注遊戲流量、騰訊雲獲企業採用的步伐及金融科技服務的增幅。花旗預計,第二季手遊收入按年增速略為加快至28%,料騰訊總收入達896億元,上升21.6%;non-GAAP純利為223億元,增加13%。惟微降騰訊目標價1.5%至441元,基於明年non-GAAP純利的30倍預測市盈率,維持「買入」評級。

金融科技業務將成為短期股價的催化劑,中金相信增長動力來自商業支付費率提升、微眾銀行收入分成增加,但短期若提高變現催谷業績,可能降低業務未來增速。若市場未來數月對金融科技業務加速變現過分樂觀,中金建議投資者保持冷靜。該行輕微上調今年騰訊收入及non-GAAP純利預測1.9%及5.5%,維持「中性」評級,目標價微升1%至370元。

中金預計騰訊次季收入達942億元,按年升幅為27.8%;而第三季收入增速將會加快,估計按年升31%至1056億元,突破千億元大關。

富瑞中國互聯網行業研究部主管莊耀鴻認為,下半年手遊增長將會加速,金融科技收入保持高增長,如果支付業務未來減少補貼,商業支付的變現率具有增長潛力。他直言,對整個互聯網行業而言,「過了經常有big news(重磅消息)的時期」,在產業互聯網持續實踐下,長線騰訊估值仍可看每股400元以上。騰訊上周五收報338.4元,跌1.1%。

採訪、撰文:卓茗

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