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科創板納不同權及虧損企業

By on January 31, 2019

原文刊於信報財經新聞

中證監發表科創板細則諮詢文件，建議容許「同股不同權」公司、仍在虧損的公司，以及紅籌股以發行中國預託憑證（CDR）形式上市，目標板塊為新一代資訊技術、新材料新能源、生物醫藥等。對在該板上市的公司設下5套指標，較本港「同股不同權」的財務要求為低；但就對上市後公司股東減持採取更嚴格的限制。

投資門檻資產50萬人幣

參與科創板的投資者門檻則為股齡24個月以上、資產不少於50萬元人民幣。上交所負責人稱科創板目前並無「儲備項目」或名單，預計上半年具備開板技術條件，首季度或可受理發行申請。

中證監發表《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》，力推市場化試點。上交所負責人表示，科創板建議以機構投資者為主的市場化詢價、定價及配售機制。

科創板限制公司核心技術人員在上市後36個月不得減持；並為創投基金等股東提供更靈活的減持，在限售期滿後採取非公開方式轉讓；又要求股東將IPO前股份在上市前集中託管於保薦人，又容許採用超額配售權，保持上市後股價平穩等。

中證監建議容許「同股不同權」公司、仍在虧損的公司，以及紅籌股以發行中國預託憑證（CDR）形式上市。（路透資料圖片）

中證監建議容許「同股不同權」公司、仍在虧損的公司，以及紅籌股以發行中國預託憑證（CDR）形式上市。（路透資料圖片）

內地市場均設有漲跌停牌機制，限制每日最多升跌10%。科創板新股上市頭5個交易日不設漲跌幅限制，以盡快形成合理價格，而此後的限制則放寬為20%。

上交所又指出，科創板制訂更包容的上市條件，同時實施「標準、程序、執行更嚴」的退市機制。例如科創板設5套上市指標（當中市值最低要求10億元人民幣），讓續研發已取得階段性成果，擁有良好發展前景，但財務表現不一的科創企業上市，包括仍在虧損、未有盈利的公司；亦容許特殊股權結構企業上市。至於紅籌股就可以發行中國預託憑證（CDR）形式上市。倘因為重大違法而強制退市，不得重新申請上市，須永久退出市場，以免「空心化」的企業長期滯留。

值得留意的是，香港「同股不同權」公司上市市值最少100億港元及年收入10億元；市值400億元以上就可以免卻收入要求。另外，就無收入生物科技公司上市，港交所（00388）市值要求僅15億港元，科創板則要40億元人民幣。

科創板將試行新股註冊制，由交易所處理新股上市審批。上交所發言人稱，在註冊制試點的公司須保證訊息披露真實、準確、完整，而交易所會視乎上市文件的「充分性、一致性、可理解性」審批。

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