投資要睇山海關 (高天佑)

By on August 3, 2018

本文作者高天佑,為《信報》撰寫專欄「新聞點評」,此為節錄版本,原文請按此

當Google越過山海關進入中原,後續的大軍也可能魚貫而來。對於科網股投資者,其實一定要穩守山海關。(法新社資料圖片)

當Google越過山海關進入中原,後續的大軍也可能魚貫而來。對於科網股投資者,其實一定要穩守山海關。(法新社資料圖片)

中港股市繼續大跌,「股王」騰訊(00700)尤其慘烈,短短一星期再瀉10%,近日受累於Facebook、Twitter等美國科網巨擘業績失利,遭到三重衝擊。不過投資睇長遠,騰訊和阿里巴巴始終是壟斷中國科網市場兩大巨頭,穩坐鐵桶江山,即使拼多多、抖音等「八十後」後起之秀,也只能依伏於此兩陣營麾下。相對來說,更值得留意是Google盛傳在中國推出接受審查的搜索器業務;這就像晚明格局,不怕闖王造反,只怕清兵入關。俗語謂「投資不過山海關」,但對於科網股投資者,其實一定要穩守山海關。

騰訊三大因素困擾

投資看長遠誠非虛言,猶記得約半年前,騰訊股價升逾470元創歷史新高,投資者睇好它很快由「紅底股」(股價100元以上)變「大牛股」(500元以上),大行分析師平均目標價接近550元,還未計「牛央」等大好友高呼「金牛股(1000元以上)不是夢」。豈料時隔幾個月,騰訊自高位累瀉25%,昨天收報345元;大行近日陸續下調目標價,可是追不上跌幅,據Bloomberg統計,截至昨天平均目標價仍達510元,較現價高出接近50%。

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相對來說,更值得關注的是外部。據美國調查新聞網站The Intercept引述Google內部文件獨家報道,谷歌密鑼緊鼓準備重返中國市場,將在內地推出接受官方審查的搜索器業務,該搜索器現已研發完畢,交予北京政府高層審批,最快在今年第三季正式在內地面世;而谷歌對這宗被美聯社、路透社等權威媒體廣泛引述的報道一直未有否認,甚至連「不評論市場傳聞」、「無可奉告」等官方回應也沒有發出,令人覺得事不尋常,似乎空穴來風未必無因。

防火牆打開 外資大軍爭地盤

Google重返中國的傳聞假若成真,背後將代表着兩大趨勢,一是中國政府局部兌現「進一步改革開放」承諾,願意在China Firewall打開一個小小缺口;二是美國科網巨擘為了進入中國市場,願意暫時「跪低」,犧牲包括don’t do evil、不接受審查、不出賣網民私隱等原則,某程度上就像天主教和基督教教會為了在中國傳教而忍辱負重,跟當局作出一定妥協。

不論哪一個趨勢,對於騰訊和阿里這兩大地頭蛇都不是好消息。就像明末吳三桂引清兵入關,當Google越過山海關進入中原,後續的WhatsApp、Facebook、Instagram大軍也可能魚貫而來,騰訊和阿里即使能夠抗衡洋槍洋炮,難免也會被搶走一部分地盤,不可能像從前活得那麼輕鬆。對中國科網股來說,這實屬最大負面變數,投資者與其太過在意短期起伏因素,更應該𥄫實China Firewall的山海關。

馬化騰領軍的騰訊在中國已有絕對壟斷優勢,未怕地位動搖。(黃俊耀攝)

馬化騰領軍的騰訊在中國已有絕對壟斷優勢,未怕地位動搖。(黃俊耀攝)

(編者按:高天佑最新著作《中產必須死》現已發售)

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