獨角獸成刷屏熱詞 (聶飛)

By on April 14, 2018

本文作者聶飛,為《信報》撰寫專欄「熱詞新解

未來愈來愈多國產獨角獸企業的誕生,預料勢必成為資本界的重點。(網上圖片)

未來愈來愈多國產獨角獸企業的誕生,預料勢必成為資本界的重點。(網上圖片)

內地上市新規定將「獨角獸」頂上網絡搜尋榜,成為繼「黑天鵝」、「灰犀牛」、「大白馬」後又一與資本市場相關的刷屏熱詞;國務院辦公廳3月30日轉發證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見》,當中表明,為創新企業登陸資本市場開放綠色通道,從而將獨角獸熱潮推至新高峰。

何謂獨角獸企業呢?風險投資(Cowboy Ventures)定義指為發展速度快、受投資者追捧的創業企業,量化標準為創業10年左右,企業估值逾10億美元;截至2018年2月底,全球獨角獸俱樂部共有230家企業,總市值達8019億美元,其中高端製造、雲計算、人工智能、生物科技四大行業的獨角獸企業數量為29家,所佔比例達到25%;高估值、高成長及高回報俱成為獨角獸企業的同義詞。

增長迅速

數據顯示,上市前就已達10億美元估值的獨角獸企業,上市後的平均市盈率為14.31倍,遠高於納斯達克平均市盈率2.3倍;獨角獸企業可否快速發展得視乎以下因素:第一為站在風口,行業仍處於快速發展初期;第二為競爭優勢較為明顯,比如微信之於短訊優勢,不到一年時間,用戶數量已突破5000萬戶。

獨角獸企業可反映經營能力,例如之前的蘋果及三星憑強大的研發能力,產業鏈遂引領行業;華為、小米等俱迎頭趕上,而後者即為獨角獸企業;數據顯示,基本所有的獨角獸在近12個月以來俱有一輪融資,賬目上都有大量現金,即使其後並無盈利甚或虧損,亦足以支撐至少18至24個月;那是美國的法律規定,每輪企業融資間隔理應大於或等於18個月。

獨角獸企業可否快速發展得視乎競爭優勢, 比如微信之於短訊優勢。(路透圖片)

獨角獸企業可否快速發展得視乎競爭優勢, 比如微信之於短訊優勢。(路透圖片)

《財富》雜誌2015年曾發表封面文章《獨角獸的時代》(The Age of Unicorns),統計截至2016年1月,估值在10億美元及以上的獨角獸創業公司數量增至229家;獨角獸企業增長如此迅速,關鍵原因就是融資過程變得非常容易。

當前獨角獸回歸仍存在諸多不確定性,但未來愈來愈多國產獨角獸企業的誕生,預料勢必成為資本界的重點;獨角獸於2018年初在內地迅速成為網絡熱詞;百度、阿里巴巴、騰訊、京東等海外上市的巨無霸,乃至較早時獲得融資的各類「互聯網+」企業,為吸引創新企業落戶,多地政府均打出獨角獸牌,諸如成都打造全球首個「獨角獸島」,天津籌建「獨角獸大廈」,珠海設立「獨角獸投資基金」等,各種獨角獸概念讓人眼花繚亂,事實上,均透過融資而令虛高估值達到獨角獸企業標準。

中美不同

為嚴防一些企業偽裝成獨角獸以擾亂資本市場,與美國獨角獸企業集中於以技術創新為主的人工智能、大數據、雲計算以及醫療保健等領域不同,當下中國的「獨角獸」更多來自文化娛樂、教育、遊戲、出行、物流等消費、商業服務行業,內地市場應着眼於對新技術、新產業、新業態、新模式等等產業的扶持。

《財富》雜誌二○一五年曾發表封面文章《獨角獸的時代》。(網上圖片)

《財富》雜誌二○一五年曾發表封面文章《獨角獸的時代》。(網上圖片)

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