比特幣係龐氏騙局? (光子網絡數據中心馮德聰)

By on December 29, 2017

原文刊於信報財經新聞專欄「StartupBeat創科鬥室

比特幣不受政府或銀行監管,難言保障。(路透資料圖片)

比特幣不受政府或銀行監管,難言保障。(路透資料圖片)

早前比特幣(Bitcoin)價格暴升,一度突破2萬美元水平,吸引不少投資者入市。不過,有「股壇長毛」之稱David Webb公開形容比特幣是首個分散式龐氏騙局(Ponzi Scheme)。《信報》Startupbeat請來光子網絡數據中心行政總裁馮德聰,拆解這個所謂的「騙局」。

主持:尹思哲 《信報》科技編輯

嘉賓:馮德聰 光子網絡數據中心行政總裁

尹:你怎看「比特幣為分散式龐氏騙局」的說法?

馮:David Webb是金融專家,他以金融角度來看比特幣,不如先回到基本經濟學。首先,「錢」是交易的統一單位;其第二功能是儲值,蘋果、鮮橙都無法久存,但銀紙就相對不易貶值;第三項功能是法定貨幣,不少經濟學者提到這點時,多數只提及政府認可、可以用來交稅,但往往忽略了金融體系。若沒有銀行體系及金融制度,社會今日不會如此繁榮。大家可能都經歷過無錢做生意或要周轉時,就要向銀行申請貸款。比特幣有此功能嗎?沒有。David Webb指出,比特幣並非法定貨幣,而是龐氏騙局。若要把比特幣當作港元、美元看待,它確實沒有銀行認受,亦缺乏政府支持,我們亦不能排除Webb的結論。

可是,起碼比特幣本身能達到貨幣首兩項功能:交易及儲值。現時關於比特幣的報道有兩種,一是談論其價格,二是支付的地點,這代表其認受性不斷提高。若未來有部分人士接受以比特幣交易,對他們而言,比特幣就是貨幣;對其他人而言,就是龐氏騙局。

當作商品有利監管

尹:現時比特幣價格波動,大家都不捨得花掉它吧?

馮:每次比特幣交易都需要一個確認程序。以區塊鏈為例,每10分鐘就會創造一個區塊,交易要於區塊中完成。在香港,若結賬要花10分鐘,我相信不少人會拍枱,以此作為交易媒介是不完美的。

然而,不妨假設一下,假如一間餐廳除了收港元、美元及人民幣外,還收滙豐股票結賬,你會質疑這是龐氏騙局嗎?現時,比特幣交易確實有缺陷,但所有事件在成熟前都有發展階段。目前政府的角色很尷尬,他們不認受比特幣為貨幣,惟投資者又瘋狂炒賣,於是有人希望政府可以監管一下。

早前有政府想出手把比特幣市場正常化,但不會把它當作貨幣監管;如果當作商品,便需要有套戥工具。惟現在比特幣就如無腳雀仔般,在天上飛冇王管。

馮德聰(左)認為,當局應把比特幣定義為商品,再透過期貨協助穩定價格;旁為尹思哲。

馮德聰(左) 稱,當局應把比特幣定義為商品,再透過期貨協助穩定價格;旁為尹思哲。

期貨出爐穩定價格

尹:暫時還沒有充分理據支持比特幣是「龐氏騙局」的說法吧?

馮:其實比特幣的技術比銀行更先進,因區塊鏈的資料不易被竄改。一旦更改資料,便須把全世界的資料一併更改。倘若David Webb認為,所有「去中介化」的東西都是一場騙局的話,這想法實在有問題。

今日我們於銀行的資料庫或是大型資料庫,僅佔其中一格。銀行只要把那一格劃掉,你戶口的錢就不同了。有存摺尚可對數,但當月結單都電子化,所有錢都成為數據,只有銀行有複本。有見及此,新加坡政府要求銀行要研發區塊鏈技術。金融產品若要有完整布局,就要幫這「無腳雀仔」加上雙腳。

最近,芝加哥期權交易所(CBOE)推出比特幣期貨,這做法其實不錯,獲得不少學者認同。華府已表示,比特幣不是錢,無法監管,惟透過期貨市場,利用其槓桿原理就可間接控制價格。

尹:是否因為比特幣的出現損害了既得利益者,所以有人要打擊它?

馮:比特幣發行設有上限,不似美元般可以在QE(量化寬鬆)完結後,再來下階段的QE2及QE3。類似的陰謀論很多年前已出現,以1968年「Credit River」歷史事件為例,原告控訴銀行,指其借出的錢根本不存在,甚至有人質疑美國聯儲局本身就是一場騙局。

金融市場中,每種產品都有人玩「接火棒」,透過低買高賣獲利。這情況一樣在期貨、期金,甚至倫敦金出現。至今除了期貨市場之外,比特幣毫無監管,政府亦難以插手,現時它近乎零控制。

非法定貨幣無保障

尹:有人認為,比特幣並非實體貨幣,但其實銀行的存款本質亦差不多吧?

馮:「錢」日常用途廣泛,它被視為「法定貨幣」,除了有法例保障,它更可透過銀行架構完成Credit Creation(信用創造),壯大整個經濟規模。不過,近期流行的比特幣因為缺乏完善架構,被David Webb評為龐氏騙局,這是我無法推翻的。

若能把比特幣當作商品看待,配合政府監管,整個故事就不一樣。因它推出期貨後,市場價格相對平穩,不再挑戰美元地位。除非你有多餘資金,否則我亦與David Webb一樣,不鼓勵大家買比特幣,以免蒙受損失風險。

註:以上嘉賓訪問均屬個人意見,與本報立場無關。

完整訪問視頻,請上http://startupbeat.hkej.com觀看。

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