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騰訊料多賺45% 聚焦《王者》戰績

By on November 13, 2017

原文刊於信報財經新聞

摩根士丹利預期，騰訊第三季非通用會計準則純利按年增加42.7%。（路透資料圖片）

摩根士丹利預期，騰訊第三季非通用會計準則純利按年增加42.7%。（路透資料圖片）

股王騰訊（00700）將於周三（15日）公布截至今年9月底止第三季業績，綜合多間券商預測，騰訊第三季盈利料按年升33%至45%，介乎141.83億元（人民幣．下同）至154.05億元。有基金經理表示，騰訊的利好消息大部分已反映，加上11月為基金經理年結高峰期，騰訊的業績隨時成為影響港股走勢的「籌碼」。

若以非通用會計準則（Non-GAAP）計算，市場預期騰訊第三季純利按年增加40%至51%，介乎164.27億元至176.76億元。收入方面，預期增長46%至59%，介乎590.24億元至642.42億元。值得注意的是，騰訊的王牌手機遊戲《王者榮耀》7月初被官媒連環狠批陷害人生，公司隨即實施限玩令，未知會否影響第三季收入。

預期騰訊第三季的收益及非通用會計準則純利均有逾五成增長的里昂估計， 《王者榮耀》暑假期間反應依然勇猛，加上其他新遊戲表現良好並保持可觀增幅， 廣告業務受惠強項電子商務及廣告量上升，都是令騰訊業績強勁增長的動力。

早前把騰訊目標價由370元調升至420元的摩根士丹利則預期，騰訊第三季非通用會計準則純利按年增加42.7%，其中手遊收入更由《王者榮耀》帶動，料升至170億元的新高，按年漲72%或按季升15%。

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花旗估廣告收入看升50%

花旗報告預測，第三季騰訊的增值服務收入增長32.8%，其中網絡遊戲收入按年升30.8%，社交及通訊收入按年增36.6%。智能手機遊戲收入按年增長61%，按季上升7%，主要來自《王者榮耀》、《天龍八部》及《魂斗羅》等遊戲。該行又預料，受惠於社交媒體網絡廣告，騰訊廣告收入按年多50%。

不過，易方資本基金經理王華估計， 《王者榮耀》第三季的表現可能較市場預期略差，與中央打壓無太大關係，反而是該遊戲已推出市場一段較長時間有關，未來應看其新手遊《光榮使命》能否延續《王者榮耀》的神話。

王華又指出，雲端服務是騰訊第三增長最高的業務，可惜短期內難貢獻盈利； 至於市場關注的微信支付，王華認為其交易額龐大，惟變現能力尚處於初期階段， 主要因內地政府的監管仍較緊。

今年季績後股價續高收

對於近期市場熱炒騰訊的分拆概念， 王華表示，現價已反映有關因素，相信明年騰訊繼續有分拆行動，成為股價催化劑，但邊際效應將愈來愈少。他反而指出，11月普遍基金都會沽貨獲利準備年結，騰訊現估值偏高，兼且該股已成為不少大戶影響大市的「籌碼」，若其業績不能滿足市場預期，或政策上有什麼「風吹草動」，投資者沽騰訊的機會不低，由於騰訊下跌有機會間接拖低其他股票，故此其業績相當關鍵，對後市方向有啟示。

去年騰訊公布季度業績之後的股價表現與今年迥異。當去年首季、次季及第三季度業績揭盅，緊接的7個交易日股價分別下跌0.69%、1.72%及1.33%。今年情況相反，於5月及8月公布季績翌日起7個交易日，股價分別累積上升5%及0.8%【圖】。

第一上海首席策略師葉尚志相信，有券商於騰訊公布季度業績前調升其目標價，部分已反映在股價上，整體來說騰訊擁有行業優勢、技術及資金，而且分拆業務上市有助提升整體估值，騰訊股價應有力再上。他估計在季績公布後，騰訊或先上衝後回落，至本月底升至420港元也不出奇，騰訊上周五收報385.4港元。1113_P12

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