流動現金為王:無鈔票社會商機巨大 (蕭鵬舉)

By on October 7, 2017

 本文作者蕭鵬舉,為柏瑞投資環球經濟師,為《信報》撰寫專欄「專家觀點」。

現時內地幾乎所有公司,在現鈔支付之外,亦裝設了QR掃描器。(中新社資料圖片)

現時內地幾乎所有公司,在現鈔支付之外,亦裝設了QR掃描器。(中新社資料圖片)

中國和印度這兩個新興大國與挪威和瑞典等北歐國家究竟有何共通之處?這些國家均在打造無現鈔社會,引領發展潮流。

在信用卡、智能手機和無線寬頻服務鋪天蓋地的增長下,電子交易對消費者而言是前所未有的方便快捷。部分經濟師更認為,在消費範疇之外,無現鈔世界將有助解決社會不公和貪污問題,並為全球最貧困的民眾帶來極大利益。

此外,逃稅、表外融資和未申報工資等不法活動,在日趨數碼化下也可望減少。即使在公眾安全層面,採用數碼化貨幣和交易也可遏止恐怖主義、販賣人口和獨裁者活動肆虐。然而反面來看,數據安全,身份盜用和其他違規行為等風險可能會增加。

數碼化支付帶動銷情

北歐的無現鈔化演進。在北歐,建設無現鈔社會的計劃獲得民眾大力支持。丹麥、瑞典及挪威已經全數關閉造幣廠。去年丹麥的現鈔交易僅佔交易總值的5%,而大部分民眾均使用信用卡或如Mobile Pay等手機應用程式。由於受歡迎,政府更推出支持部分零售業不再接受現鈔付款計劃。

這場無現鈔化革命在北歐取得空前成功,而簡化數以千萬計消費者的交易,已帶動大量小企業在採用數碼化支付後,錄得雙位數的銷售增長。

印度的電子金融發展與北歐的無現鈔化革命相當。約在十年前,數百萬印度民眾因沒有基本身份證明而無法開設銀行戶口,未能參與經濟發展大勢。從政府的角度而言,統一識別國民身份是解決追收稅款問題的第一步,因此開發了名為Aadhaar的生物辨識國民身份認證系統。

截至2017年8月,印度已有超過99%年齡超過18歲的民眾參與,並讓逾十億印度國民在極短時間內便具備可使用銀行服務的基本條件。眾多金融機構隨即利用Aadhaar系統作為推動平台,鼓勵數以千萬計消費者開設銀行戶口,並使用投資和保險產品等金融服務。

印度儲備銀行更邁進一步推出統一支付介面(Unified Payment Interface,UPI),讓手機應用程式開發商,例如WhatsApp等,可把Aadhaar系統的統一身份認證與銀行戶口資料連結,進行數碼化現鈔交易和轉賬。在此創新大局下,難怪印度金融科技業自2013年起市值已大漲3倍。

電子貨幣刺激中國經濟增長。現時中國內地幾乎所有公司在現鈔支付之外亦裝設了QR掃描器,讓消費者可利用其微信或支付寶賬戶支付服務或購物。此外,中國在網上借貸服務領域也是全球領先,為無數小企業和初創公司提供必不可少的周轉資金。隨着數碼化投資更便捷,中國存戶也開始把資產投資於由阿里巴巴等龍頭公司營運的基金,並連帶協助當局維持金融體系穩定。投資基金獲得穩定收入來源,激勵中國家庭把資產留在境內,使當局不必採取非傳統貨幣政策。再者,保本金融工具的興起亦可作為鞏固家庭信心的基石,促進中國經濟轉型至消費導向形態。

企業勢增投資谷設備

我們認為,更多民眾能夠加入金融生態系統,所促成的顛覆力量無疑為已發展和新興市場創造了大量商機。大型新興市場現已先行一步把數碼化貨幣融入日常生活中,而美國和德國等先進國家的消費者未來可望跟隨。相信當全球全面轉用數碼化支付方式,不但可降低交易成本,也可提供更多有用數據,企業亦有望增加投資,把現有設備升級。

此趨勢將為亞洲及以外地區的中小企業帶來超越比例的龐大益處。在新興市場中,我們預期電子金融的發展將可刺激銀行服務的需求,惠及能夠為新興客戶提供解決方案的金融機構。

由於這批新用戶將會隨時隨地使用銀行服務,我們尋求投資於可協助建立新型數碼化設備,以應付更大聯網和保安需求的公司。

流動貨幣和交易日趨便捷,所引發的巨大洪流已根本性地改變營商和消費模式。對投資者而言,最重要的是放眼表象以外,發掘潛力龐大的明日投資新星。全球趨勢轉變形成效率不足的現象,而我們從中看到了機會。此大勢尤其為主動型投資管理創造了豐碩的機會,而我們的精闢研究把基礎因素與價格失效結合,從而取得箇中隱藏的額外回報。

此外,要周全評估價值和作出理據充分的投資, 必須突破資產負債表的界限,洞悉企業人性的一面。柏瑞投資所發掘的企業皆為高瞻遠矚、管理優良且業務可持續,有能力在今天、明日和以後延展及成長。

顛覆的未來.柏瑞投資系列之三

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