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官媒轟樂視萬達靠濫借擴張 去槓桿成新常態 玩概念時代告終

By on August 15, 2017

原文刊於信報財經新聞

《人民日報》點名批評由賈躍亭創辦的樂視（上圖）及萬達商業（左圖），以高槓桿等手法達致「野蠻生長」，這是不符實體經濟的穩步發展。（法新社及路透資料圖片）

《人民日報》點名批評由賈躍亭創辦的樂視（上圖）及萬達商業（左圖），以高槓桿等手法達致「野蠻生長」，這是不符實體經濟的穩步發展。（法新社及路透資料圖片）

內地近年銳意降低金融槓桿，《人民日報》發表文章，點名批評近月是非不絕的樂視、頻賣資產的萬達商業，以及「工建農中」等四大內銀，形容有關企業依靠「高槓桿、高貸款」達致「野蠻生長」，強調去槓桿是企業必須面對的新常態。

另一方面，剛入主樂視網（300104.SZ）的融創中國（01918）把持有的樂視網股份全部抵押予中信信託，內地傳媒估計，融創董事長孫宏斌或將為樂視引入戰略投資者。

批四大內銀無支持經濟

《人民日報》昨刊登題為「莫把工具當目的」文章，認為今日中國經濟繁盛，「實體經濟是根基，金融之水來滋養」，缺一不可，但不能本末倒置；又語帶諷刺地提到，7月是電影院線的黃金檔期，但在剛過去的7月，企業界大戲較銀幕上更高潮迭起，其中「靠講故事不斷融資求生」的樂視跌下神壇，創辦人賈躍亭辭去一切職務，公司遭圍堵追債，「一個用概念創造高估值的時代，或許早該結束」。

與樂視「同病相憐」的還有萬達商業。文章又指出，萬達、融創、富力（02777）上月的戰略合作交易，總金額高達637.5億元人民幣，是今年以來地產界最重磅的交易，形容「輕資產、去槓桿，是萬達2015年至今秉承的戰略，只是7月的這步更加決絕」，暗喻其本末倒置，利用「轉槓桿、加槓桿」達成目的。

至於「工建農中」四大行，文章不諱言，雖然四大行在2017年世界500強最賺錢企業中，緊隨蘋果公司，繼續碾壓國際同行，惟高處不勝寒，質疑「該為如此賺錢的中國金融業高興嗎？，看着仍在陣痛期爬坡過坎的中國製造業，金融業不妨多想『皮之不存，毛將焉附』的警句。」

文章認為「這些看似孤立的大戲，背後卻有一條紅線貫穿：依靠『高槓桿、高貸款』野蠻生長的時代， 一去不返」，又表明去槓桿是大勢所趨，不單為修復經濟結構性失衡，亦是防範系統性金融風險的關鍵一招，屬企業必須面對的新常態，金融要把為實體經濟服務作為出發和落腳點，否則「鋤頭再多再好，不耕種也沒有豐收，創造不出真實價值的鋤頭，再吸引眼球也沒有意義」。

融創盡押樂視網 或引新股東

被《人民日報》點名的樂視，旗下上市體系樂視網的股份再被質押；大股東融創透過旗下天津嘉睿匯鑫持有的1.71億股樂視網股份，已抵押予中信信託作融資用途，質押到期日為2022年6月20日，但未有透露涉及金額；資料顯示，相關股份佔樂視網總股本8.56%，是早前由賈躍亭出售予融創的舊股，當時代價為60.41億元人民幣。

財新網引述知情人士指出，孫宏斌正計劃引進新投資者，目前首要任務是保護投資，「把樂視弄活， 接下來會引入戰略投資者」，其中京東集團首席執行官劉強東，早前曾與孫宏斌洽談，表示對電視硬件業務有興趣，騰訊（00700）則有意涉足樂視影業，阿里巴巴亦對樂視的資產表現興趣。

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