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萬一真係女神(高天佑)

By on March 21, 2017

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此。

美圖去年底在港上市時，邀得女藝人Angelababy（右）出席儀式。左為美圖董事長蔡文勝。（圖片來源：美圖秀秀微博）

美圖去年底在港上市時，邀得女藝人Angelababy（右）出席儀式。左為美圖董事長蔡文勝。（圖片來源：美圖秀秀微博）

美圖公司昨天開市後繼續爆升，最高於下午2點45分左右，股價突破23元關口，升幅超過30%；不過隨即掉頭倒插，收報15.98元，全日跌幅11.2%。換言之短短一個多小時內，高低波幅超過40點。若有人在23元高位追貨，然後出去飲杯下午茶，回過頭來會發現自己在賬面上已勁蝕逾三成，想不到買正股竟也像炒窩輪般刺激。

見真面目 倒抽一口涼氣

如此股價走勢，恍似一個上網交友「中伏者」之典型心電圖，初時見到「女神」照片，心跳立刻加速多達30%；豈料後來看到「真面目」，登時倒抽一口涼氣，心跳率倒跌10%。

但無論如何，美圖公司自本月初以來連日爆升，即使昨天倒跌之後，本月迄今仍錄得接近六成升幅，堅挺程度非常罕見。

該股去年12月IPO掛牌時招股價8.5元，集資46億元；至今短短3個月，已較招股價累漲88%， 市值達675億元。

美圖公司之主要業務為旗下手機App「美圖秀秀」，在華文社會（包括中港台澳及海外）極受歡迎， 每月活躍用戶達4.5億人，按用戶量計是僅次於騰訊（00700）和阿里巴巴的中國第三大手機App平台。所以現在市場上很多人，都把該公司形容為「騰訊第二」。

憧憬誘人 惜變現仍無期

按市值計，美圖公司（675億港元）目前僅及騰訊（2.16萬億港元）的3.1%和阿里（2612億美元）的3.3%。由此看來，豈不意味美圖公司尚有很大升值潛力？現在買入該股，會翻版2004年押注騰訊繼而成為升值百倍的「神股」？

然而，就像網上交友，哪有這麼容易讓你遇上「真．女神」？美圖公司雖坐擁4.5億活躍用戶，但人們每日最多使用「美圖秀秀」軟件一兩次，通常在自拍後執一執隨即掟上網，既不如微信般會每天長時間頻繁使用，也不像淘寶般會貢獻大量真金白銀網購。

所以至今為止，美圖公司尚未找到有效「變現」（monetization）方法從4.5億用戶身上賺錢，最多在軟件上方位置賣一賣化妝品廣告，對收入幫補有限。根據上市文件，美圖公司在2014和2015年度分別勁蝕17.7億和22.2億元人民幣，顯然仍在不斷燒錢，扭虧為盈似乎遙遙無期，遑論成為「神股」。

儘管如此，美圖公司所標榜的「騰訊第二」憧憬確實非常誘人，其擁有的用戶數據亦非吹水；萬一該公司真的能摸索出「變現」方法，不排除會「變神」。

北水嗒糖 博一注免後悔

現在的情況，就是有一隻疑似「騰訊第二」的股票擺在面前，基金（尤其內地基金）經理們很難抗拒誘惑不建一點倉。可見美圖公司這一輪爆升，正是自3月6日該股獲納入「港股通」範圍之後上演，很明顯由「北水」帶動，事關內地投資者對於這種「講故仔」的概念股，無疑比起本港及國際投資者更容易理解和「嗒糖」。

 

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