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融創169億注資樂視 追求多元化

By on January 16, 2017

原文刊於信報財經新聞

賈躍亭（左）與孫宏斌（右）舉行記者會，講述融創投資樂視安排，希望攜手合作共創雙贏。（網上圖片）

賈躍亭（左）與孫宏斌（右）舉行記者會，講述融創投資樂視安排，希望攜手合作共創雙贏。（網上圖片）

融創中國（01918）上周五宣布，斥資150.41億元（人民幣．下同）（約169億港元）入股樂視系3間公司，拯救陷入財困的樂視集團，並成為在深圳上市的樂視網（300104.SZ）第二大股東。融創中國主席孫宏斌及樂視創辦人賈躍亭昨舉行記者會講述是次投資安排。孫宏斌就融創首次染指房地產以外的行業解畫，他指出，雖然看好內地未來5至10年內的房地產仍有高速增長，但是次入股樂視系是為融創5至10年後的多元化發展作準備，以尋找未來新增長點；融創確定的4大投資方向中，樂視就符合最後一項。不過，有分析看淡是次交易，預計融創短期股價會受壓。

孫宏斌表示，他用了一個多月了解樂視系業務，亦試圖理解其生意邏輯。他認為該集團的戰略邏輯都是對的，只是缺乏資金，並說︰「就是缺錢，投資樂視就是讓它不缺錢；一筆錢把非汽車部門的資金問題解決了，還要改善公司的治理結構，讓投資者放心。」

戰略邏輯正確只缺錢

融創近年多番出手收購，市場擔心其負債水平偏高，不過，孫宏斌卻大派定心丸，指該公司去年銷售額達1500億元，明年會更多。融創執行董事汪孟德也稱，對於融創的現金流來說，這個階段投資樂視並不是問題，這筆投資只是公司買一兩個項目的資金，不會構成財務壓力。但他承認，公司內部管理層對今次入股樂視系持不同意見。

孫宏斌指出，近年融創集中在房地產業務，認為今後5至10年仍會是內地房地產企業的鑽石時代，整個行業保持每年11萬億元左右的銷售規模，但這個量級的增長很難持續下去，並且有風險；因此，他一直在思索5至10年以後融創該怎麼辦。經過一番研究，最後確定4個投資方向，分別是增量市場、金融平台、資源型行業和消費升級相關行業，而樂視就符合最後一項。對於今後具體合作事項，雙方並未在發布會上透露，孫宏斌笑稱自己只是買了樂視的股票，「以後還是會繼續蓋房子」。

賈躍亭說是次引入的資金已可滿足樂視生態戰略第二階段需求，公司保持用戶規模化增長，上市公司利潤將進入快速增長階段，會要求錄得正向現金流。

分析看淡 股價勢受壓

截至去年6月底，融創負債總額1279.6億元，借貸總額628億元，現金餘額401.5億元，主要反映早前收購綠城中國（03900）、佳兆業（01638）及雨潤的計劃告吹後，預留大筆資金未有動用。

興業金融（香港）分析師Toni Ho認為，今次入股樂視系交易金額龐大，大幅加重融創的負債比率；而融創主打房地產發展，是次投資跟本業缺乏協同效應。大華繼顯分析師David Yang指出，交易對融創原則上較負面，基於樂視系利潤率偏弱及資金流動困難，回報需時。第一上海首席策略師葉尚志表示，融創與樂視營運模式仍未能清晰，投資者對是次交易較為審慎，短期融創股價會受壓。融創上周五收市報7.29港元。不過，亦有分析指從收購價來看，融創可說「執到平貨」。融創以60.41億元入股樂視網8.61%股權，每股收購價為35.4元，與樂視網停牌前的股價一樣。

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