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LINE招股最多集資85億 分析：盈利能力成疑 定價過高

By on June 29, 2016

原文刊於信報財經新聞

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日本即時通訊軟件LINE昨天宣布，其IPO招股價範圍為每股2700至3200日圓之間，最高可集資1120億日圓（約85億港元），有望成為今年全球最大科企IPO。分析員認為，LINE在日本大受歡迎，對投資者有一定吸引力，但其用戶增長和盈利能力都備受質疑，認為定價過高。

《華爾街日報》引述消息報道，以2700至3200日圓計算，LINE的市盈率將介乎20至24倍，其招股價範圍中位數亦高於早前公布的指示價格2800日圓。LINE昨天亦宣布，其美國招股價範圍介乎每股26.5至31.5美元。

LINE將於7月11日公開最終招股價，7月14及15日分別在紐約和東京上市。據本月初提交的監管文件，LINE將在日本出售1300萬股新股，在美國出售2200萬股。

這次IPO將包括超額配售機制，在超額認購下配售最多525萬股。若招股價訂於範圍上限，再把超額認購的股份全數賣出，集資金額可再增至1290億日圓。

料吸引日本投資者

LINE原定周一公布招股價範圍，但其後以市況問題為由押後一天，相信跟英國脫歐有關。

LINE目前仍處於虧損【表】。資產管理公司Myojo表示，LINE的用戶人數增幅正在放緩，暫時看不到有明顯的盈利增長點，LINE明顯定價過高。

BCG分析員認為，LINE的零售收入不俗，估計若招股價定於3000日圓，對日本投資者是相當吸引的。

LINE計劃把籌得資金用於海外拓展，目標包括亞洲和美國。

估值較兩年前低三成

樂天證券經紀研究所經濟師分析，LINE在日本知名度甚高，但在美國有WhatsApp等對手，難以吸引當地用戶，現時的波動市況也會帶來負面影響。

LINE早於兩年前已在日本申請上市，但後來推遲疑似靜待更佳時機。以招股價範圍上限計算，LINE現時估值最多只有約6720億日圓（約510億港元），遠不如2014年公布的1萬億日圓目標，兩年間低了超過三成，少了3280億日圓（約249億港元）左右。

這兩年間，Facebook（fb）在業內攻城略地，把LINE遠遠拋離，加上現時科企IPO市場不如當時火熱，都削弱了LINE的價值。

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