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京東蝕94億的背後

By on April 22, 2016

本文作者老占,為《信報》撰寫專欄「俺俺占占

任何人想了解中國電子商務市場,一定不能不提京東。這家以3C數碼起家的互聯網企業,擁有4600億元以上的營業額,和僅次於淘寶的市場地位,很大程度成為買賣雙方B2C模式的代表,同比增長78%!超越全國零售行業增速2倍以上,更在第四季度中同期增長69%,是阿里的3倍,2015年京東全年淨收入1813億,同比暴增58%。京東亦成功衝出中國,去年在時代廣場租下寫字樓,為跨境電商服務。

But,第四季度蝕76億,是上年同期虧損的15倍,全年蝕94億,相比2014年虧50億,幾乎double,讓投資者震驚,傳統企業永遠看不懂。

京東是一家離奇的公司,愈蝕愈有錢,大蝕94億,如此慘烈的虧損,為什麼老闆劉強東仍然自信滿滿?零售行業增速放緩,中國經濟下行壓力巨大,京東仍然可以強勁衝刺,京東的移動端訂單佔比,四季度分別為:42%、47%、52%、61.2%,飆升愈來愈猛,這就是巨蝕下,股價還能繼續上漲的恐怖境況。

人稱「紅籌之父」的梁伯韜,作為曾經的資深投資銀行家、上市公司主席,最近已轉型成為高科技領域的投資人。他是最早一批投資和發現京東的投資人,這幾年在互聯網領域的投資也頗有斬獲。他說,他們不明白劉強東創造了很高的股東價值,雖然公司是虧本的。但是他創造股東的價值愈來愈大,反映在後來的基金進來,公司估值漲了很多倍。

梁伯韜指出,每間公司有不同的基因,譬如騰訊是一個科技公司。劉強東做執行非常強,他創立京東之前是做線下實體店的,他也是一個技術人員,所以很容易從線下做到線上。

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