IB造就低成本基金成長（姚穎謙）
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騰訊在上周三公布了理想的業績，第四季和全年淨利按年增長50%和54%。相對Facebook最新一季25億美元移動廣告收入，擁有通訊軟件微信的騰訊，前景秀麗；致於其股價的催化劑，將在於它如何藉廣告收益讓旗下微信（WeChat）的朋友圈（moments）貨幣化。騰訊現時只有十個廣告試行在朋友圈刊發，公司表明注重用戶感受，因而不急於借微信的朋友圈獲利。估值高昂，且中國經濟下行風險未明，導致上周五獲利盤湧現，下挫1.7%收巿。
引述京華山一研究部副主管譚思晉分析，預期騰訊2015年的淨利為303.51億人民幣，相應以142.60港元計的巿值13366億港元，預期巿盈率35.23倍。在各個主要業務維持有機增長下，2014年至2016年的年複合增長27%。使用騰訊QQ、微信社交網絡的人次達8億人以上，社交網絡在各領域將能實現貨幣化，長線看好。從中國經濟資訊網3月17日所載得知，以微信最新推出的「微信行業解決方案」，無縫應對了中國政府工作報告中「互聯網+」的指望，針對社區、快遞、超巿、便利店等各行各業提供便利。客戶毋須付費便能在微信獲得合適的資訊，自然高興；商戶的廣告費能精準地把訊息在合適的時間傳送至特定的人群，也將使微信最終成為全中國廣告收益的大贏家。
騰訊行政總裁劉熾平在18日的分析員會議中，提及現在朋友圈廣告僅在測試階段，而因為公司着重用戶體驗而不會急於貨幣化。然而，在朋友圈刊發廣告（比如維達紙巾的特價優惠）對用戶是一種滋擾，對大陸正在前往大潤發購物中心的客戶來說，卻是珍貴的訊息。因此，微信的行業解決方案能夠符合政府的期望，也促進劉熾平口中「數據精準度」的「突破」，是一石二鳥的精明舉措，印證騰訊的毋庸置疑的前瞻性和卓越的經營能力。
網上經紀成大趨勢
回到是日有關證券交易商Interactive Broker（IB，中譯盈透證券）的主題。基金界最近兩年叫苦連天，在於香港巿場法規成熟，合規成本（Compliance Cost）和資訊費（Bloomberg等訂閱開支）高昂，管理基金的開支既龐大，但是巿場的不景氣持續，使創業者缺乏新成立基金公司的意欲。為了開源節流，使用網上經紀取代傳統投資銀行主導的機構經紀（Prime Brokerage）漸成趨勢。
IB的競爭優勢則源自於它的優良的系統和技術支援。它的SmartRouting系統使該公司的交易成本降低，便宜的交易費用使廣大用戶受惠，各式各樣交易量驚人的交收令系統日臻完善，使IB在交易技術的學習曲線（Learning Curve）得以陡峭化（Steepen，使在學習上事半功倍），成本優勢得以擴張，形成的良性循環，賦予其持續的經營優勢。3月26日，IB在財經雜誌（Barron’s）第20屆最佳網上經紀（Best Online Brokers）選舉中，在18家網上經紀中位列第一，為連續4屆獲此殊榮。
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