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代幣化經濟案例 (鄧淑明博士)

By on November 15, 2022

本文作者鄧淑明博士,為香港大學工程學院計算機科學系、社會科學學院地理系及建築學院客席教授,為《信報》撰寫專欄「科網人語」。

繼10月底政府在虛擬資產發展政策宣言提到該領域的潛質,投資推廣署金融科技主管梁瀚璟進一步闡釋:「我們的重點和雄心不僅僅是加密貨幣,或更狹義地定義為比特幣、乙太坊和其他代幣。畢竟,這個虛擬資產的一個細分部分,市值在2021年的最高峰也僅為3萬億美元。相反,虛擬資產的真正市場潛力是所有其他『傳統』資產的代幣化(tokenisation)──房地產、債券、智慧財產權、私募股權等──這相當於數千萬億的市值。」

對此我深感認同。

代幣化經濟的好處,包括融資成本低、流動性和透明度高。(Freepik網上圖片)

對於代幣,大家不會陌生,很多樂園早已如此運作。代幣化經濟的好處之一,是融資成本低。據羅兵咸永道(PwC)的估計,新股上市成本高達交易總值的15至22%,而代幣化則推算為5%以下;而且因為把股權分拆得細碎,方便小額投資的散戶入市;此外流動性和透明度高也是優點,因此預期前景亮麗。

以下分享的,是近年有趣的代幣經濟案例:

加密公司Socios生產「粉絲代幣」並出售給支持者,與球會分享收益。該公司已與170個球隊簽署合作協定,代幣持有人可以投票,例如球場播放的音樂、更衣室內打氣的口號或球隊巴士的設計,從而拉近粉絲與球隊的距離。不同球會有不同價格,巴黎聖日耳門球迷可購買代幣,發行量近2000萬,每個代幣價錢約7.36歐羅(約59港元);知名度較低的智利大學足球俱樂部(UCH),購入一個代幣則只需0.99歐羅(約8港元)。

與大多數加密貨幣一樣,代幣價值也會大幅波動。(路透資料圖片)

在瑞士,從事金融服務的區塊鏈公司Mt Pelerin在2018年推出全球首項代幣股票MPS token,持有人可在年度股東大會投票和可獲股息。同年推出、一樣來自瑞士的SwissRealCoin(SRC)則是一種穩定加密貨幣,背後是當地的商業房地產,這種以實物資產支持的代幣,理論上可降低價格波幅。

但現實是,與大多數加密貨幣一樣,代幣價值也會大幅波動。例如Socios使用的代幣Chiliz在過去一年,一枚的價值曾高達0.59美元和低見0.08美元;而MPS token也曾於去年由17.9美元跌至1.93美元,肯定令散戶嚇破膽。SRC後來在網站表示情況有變,商業房地產代幣項目已叫停。

既要保障散戶,又要促進發展,具彈性和前瞻性的政策不可或缺。(路透資料圖片)

無可否認,代幣化經濟仍處於早期發展階段。既要保障散戶,又要促進發展,具彈性和前瞻性的政策不可或缺。功能完備的代幣經濟,還需要一個由交易所、錢包供應商、託管人、制定標準和監管機構、審計和保險機構組成的生態系統,相互整合,才可滿足投資者的多樣化需求。

(編者按:鄧淑明博士最新著作《你未來就緒嗎?》現已發售)

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