誰偷走蓋茨85%身家 (高天佑)

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此。

蓋茨在2000年卸任微軟CEO，並逐步減持該集團股票，套現大筆現金，委託著名基金經理Michael Larson為他投資股市，成功把其身家由當年約600億美元，倍增至目前逾1300億美元。然而，蓋茨若無減持微軟，今日財產可達8500億美元，現時全球首富、Amazon創辦人貝索斯（身家約1900億美元）根本「車尾燈都睇唔到」。換句話說，蓋茨當年的財務決策，令潛在身家大概缺失85%，卻不代表是錯誤，皆因不能單以結果論對錯。

筆者本周三在〈富豪離婚經濟學〉一文提到，擁有超過1300億美元身家的蓋茨排名世界第四大巨富，但他在微軟持股僅剩約1.3%。所以很多朋友好奇，這位超級富豪手上到底有什麼資產？

倘長揸微軟 財產8500億美元

綜合Bloomberg和Forbes兩大富豪排名機構資料，蓋茨目前身家主要分為四大部分。首先依然是微軟股份，按照此巨無霸企業市值達1.9萬億美元計算，蓋茨的持股價值相當於約250億美元。

其次，蓋茨屬美股市場最大個人投資者之一，委託Michael Larson為他操盤，截至去年底持有24家公司股票，包括老友畢非德創立的巴郡、Caterpillar、Walmart、FedEx、可口可樂、蘋果、Amazon、Alphabet、Twitter等。以現價計，這些股票市值約300億美元。

第三，蓋茨也是美國最大農地地主，過去20年不斷在各州買地，至今擁有約24萬英畝農田及2.7萬英畝其他土地。若簡單按每英畝農田約1.5萬美元計算，這批土地市值達40億美元，而潛力更是難以估量。蓋茨熱中於買地，除保值以外，亦由於他向來憂慮人類糧食安全問題，認為農田將是未來最寶貴資產之一，需要好好保護及發展，例如引進更環保及高效的農耕科技，這些農地正是其「試驗田」。

第四，蓋茨在2000年成立Bill & Melinda Gates Foundation慈善基金會，視之為「第四個仔」（他育有3名子女），歷來向基金注資逾300億美元，透過投資增值，目前該基金資產已升至約600億美元。由於這個慈善基金由蓋茨（及前妻Melinda Gates）全權掌控，故亦歸入其身家總額。

總的來說，上述四大類資產合計，再加上私人飛機（包括兩架Bombardier BD 700超級噴射機）、藝術品（例如早於1994年，斥3080萬美元購入達文西手稿）等，構成了蓋茨大約1300億美元家財，位居全球第四大巨富。

然而，在微軟於1986年IPO上市之後，蓋茨曾最高持有該集團45%股權，假若他至今「一股不賣」，今時今日身家應高達8500億美元。換個角度看，蓋茨自2000年起推動財產多元化，又買股票又買農地，身水身汗搞一大輪，反而令潛在身家縮水85%，這是否意味他做錯了？

實踐人生使命 非以金錢衡量

實際上，超級富豪部署資產的視角，不可跟普通人手持一千幾百萬元資金等量齊觀。另一經典例子是「超人」李嘉誠，早於八十年代已是香港首富，同時開始拓展全球版圖，包括收購赫斯基染指加拿大石油資源，借助和黃布局國際港口及運河，又在歐洲多地經營3G電訊網絡，還在英國買入基建資產。

「超人」營商能力高超，上述海外投資至今全都成功，獲得理想回報，但相比起新地（00016）、恒基（00012）等發展商瞓身押注香港地產業務，「超人」的生意帝國增值就未必跑贏許多。事關在過去二三十年，全世界很少資產的升值表現及得上香港物業。反過來看，如果「超人」當年並無拓展全球化，「一注獨贏」發展及持有本港地產物業，現在的身家可能更豐厚，兼且毋須四處頻撲奔波，這是否意味「超人」做錯了？

再者，蓋茨減持微軟股票套現後，把部分資金用來買農田追求其他人生使命，又透過基金會在世界各地行善，箇中價值都不是單純財產數字能夠衡量。同樣道理，「超人」亦透過「第三個仔」（李嘉誠基金會）致力慈善，憑着全球生意帝國建立影響力，近年還大舉參與高科技投資。筆者相信，倘給予蓋茨和李嘉誠多一次機會做抉擇，他們仍是會推進資產及業務多元化。

我們普通投資者的視角難及超級巨富，但也可從中得到啟發，為他們畢生事業經歷「覆盤」時，更值得參考是背後思維邏輯，不應單以結果論對錯。

(編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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